ht162ppxyz9527

会计处理变化不影响全年EBITDA利润，短期内利润率提升幅度有限一次性场地租赁费改为融资租赁方式下按使用时间逐步计提折旧的会计处理方式变化，1Q19 EBITDA利润率明显提升，但全年EBITDA利润率受会计处理变化的影响较小。塔类业务共享及跨行业业务占比扩大驱动整体EBITDA利润率改善的中长期逻辑未有改变；然而由于公司整体业务规模顺利扩张对应人工成本上升，导致短期内EBITDA利润率提升幅度有限。

那么，在地产已经进入白银时代的今天，这条产业链上究竟还有什么样的投资机会？基于国泰君安研究所八大行业团队在近期发布的2020年度策略报告内容，我们汇总成地产产业链上的八个关键词，与君分享。*更详细的国泰君安地产产业链年度策略报告，可点击文中各章节的小程序链接获取报告原文。

政知道：特朗普真的会一意孤行践行其所谓的穿越台海“常态化”么？宋忠平：可能性比较大。一方面，特朗普任上已经实现了多次的军舰过台，事实上正在践行其所谓的“常态化”。另外，从美方目前对于台湾的态度上也不难推测。在军舰过台前，美国一艘科考船停靠在了台湾高雄港，这也是其第四次停靠台湾。虽然美方声称这是一艘科学用途的民用船只，但实际上这艘科考船是隶属于美国海军的。我们推测，科考船频频停靠台湾，实际上就是在收集、勘测台海的水文、气象数据，为之后美台更进一步的“军事交流”铺路。

根据俞某证词，在聊天中，陈晓冰夫妇就怂恿俞某把钱汇给他帮其做理财产品，并保证每个月都能有3%-4%的收益，其就问陈晓冰到底是什么理财产品，但是陈晓冰没跟其说具体什么理财产品，只跟其说他是招商银行行长不会去骗他的钱，如果想将钱取回随时都可以，于是其就信了。

最后，税负过重也会导致企业ROIC较低。A股市场的资产收益率平均是3%，加权平均是4%，假如增值税降一半，算术平均ROIC可以从3%增长到4.3%，理论上如果全部取消，用加权平均计算，甚至可以达到7%。美国过去100年ROIC大概是10%左右，中国过去20年，假如没有增值税的环节，如果做一些税负减免，ROIC可能也会达到6%、7%。因此，着眼于发展高质量的资本市场，在税负方面的适当调整也是一个可以考虑的政策方向。

当然，内涵式转型，更有利于房企走出一条新路，也有利于房企在转型过程中减少震荡。但是，由于要求很高，转型过程中需要更讲究质量与效率，需要在人员、人才结构方面有更好的改善。外延式转型，主要是一些有条件、有能力、有实力的房企，在房地产业务之外，开拓和开发一些新的业务，寻求新的突破。如广州恒大就选择了以民生地产为基础，文化旅游、健康养生为两翼，高科技为龙头的产业格局。特别是新能源汽车，是恒大一次较为大胆的尝试。而碧桂园则选择地产、农业、机器人3大重点发展方向，未来将通过技术研发、产品研发、生态整合、场景应用等几方面打造机器人全产业链。其他大型房企也都有了自己的新目标、新领域、新方向。关键就要看能不能取得突破，能不能杀出一条新路。如果选择的方向错了，或者没有能力取得突破，对这些房企来说，也会面临很大的压力。