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责任编辑:陈志杰机构观点:中信证券12日发布研报认为,茅台集团营销方案平稳落地。未来在渠道变革护航下,公司有望不断夯实品牌力、实现持续增长。看短,茅台酒产量仍将持续稳健释放,吨价望随着结构改善、直营占比提升、潜在提价空间持续增长,量价齐升。公司规划中秋国庆旺季投放7400吨茅台酒,预计普飞批价会从目前的2200-2300元适当下滑,但仍然坚挺。维持“买入”评级,上调目标价至1200元。

而集中型股权结构比相对控股股东存在的股权结构,对公司治理机制作用的发挥更为有利。影响主要体现在四个方面:一是对经营激励机制的影响。一般来说,股权集中度越高,越有利于公司经营的激励。股权适度集中,同时有若干大股东存在,会使经营激励更趋合理。二是对兼并重组的影响。股权高度集中的企业不易成为兼并对象,股权分散的企业会使收购方极易标价收购而获得成功。三是对代理权的影响。股权高度集中的企业,代理权往往没有竞争对手,董事会和经理层都会较为稳定。四是对监督机制的影响。股权相对集中、同时有若干大股东存在,会使股东对公司治理的监督具有实际意义。

相比之下,公司转型后的方向大宗商品贸易盈利能力并不理想,2017年上半年,万家乐大宗贸易及供应链服务系列产品毛利率仅为1.44%。但万家乐大股东依然义无反顾地将厨电板块出售,推动公司向大宗商品贸易业务转型,其经营载体便源自于2017年年初收购了60%股权的浙江翰晟,公开资料显示,浙江翰晟主要从事石化等大宗贸易以及相关的供应链管理服务。

随着流动性的趋紧,截至今年三季度末,西王集团负债约309亿元。具体来说,在半年报时,西王集团获银行授信173亿元,已使用147亿元。其中,中国银行邹平支行授信14亿元,农业发展银行授信17.5亿元,建设银行邹平支行授信10亿元,信达资产授信10.74亿元,农业银行邹平支行授信9亿元,齐鲁银行授信8亿元。此外,西王集团还有10只以上的存续债券,总规模90亿元。以15西王01为例,其大额持有人中就包括了广州证券。

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