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这是我们宏观团队估计的2016年一季度各行业上市公司债务占比的情况，排在第一的就是房地产。美国市场战后一段时间，金融受到管制，两端是金融自由化，金融自由化期间金融行业公司工资都远远高于其他行业平均工资，金融自由化导致社会贫富差异增加。我们估算一下不同的行业收入增长对短期信贷增长的弹性。短期信贷增长1个百分点，各个行业收入增长多少，排在第一位的是金融，排在第二位的是房地产，这两者一个是资金供给端，一个是需求方。

此外，为营造公平竞争的市场环境，公约明确，缔约机构发现开展公司债券业务存在恶意竞争、扰乱市场秩序行为的，可以向协会举报。监管部门和协会将对参加缔约、主动履约会员给予激励支持。持续增强资本市场软实力证监会主席易会满近日在证券基金行业文化建设动员大会上表示，加强证券基金行业文化建设需要充分考虑行业特点，坚持问题导向，尤其要抓好考核激励、选人用人、职业操守三个关键环节。

整个金融的历史其实都充满着小投资者血泪史，是小投资者不断受害的历史。金融的历史就是不断改进机制，来保护小投资者的利益，怎么保护呢？一方面政府提供隐性和显性担保，另一方面，金融机构必须要付出代价，接受政府的监管，也就是说，金融有一个负外部性。所以加强监管是政府提供隐性和显性的担保。也就是说对小投资者的保护，必须要辅之以监管的加强，如果说金融机构既享受政府的担保，又不受监管的约束，那就可以无限制扩张规模。这个金融的历史，政府都是在提供多少程度的担保和金融监管的力度会有多大，在中间获取一个平衡。

让我再加上一项我相信会令你震惊的计算：如果假想这家机构每年向投资经理及顾问等各类“帮手”支付1%的资产，其最终收益便会减少一半，只能增至26.5亿元。这就是77年时间里，当标普500指数实际上实现了11.8%的年回报率，再用减少1个百分点的10.8%增长率重新计算时所发生的事情。

第四季度亏损陡增公告还披露，根据《深圳证券交易所股票上市规则》的有关规定，若斯太尔最近两个会计年度经审计的净利润连续为负值，公司股票在2018年年度报告披露后将被实施退市风险警示。2017年年报显示，斯太尔全年营业收入为1.51亿元，同比下降57.53%，净利润为亏损1.7亿元，同比下降488.3%，其中归属于母公司股东的净利润为亏损1.69亿元，同比下降466.84%。